더 큰 바보 이론(the greater fool theory)

자본 시장에서 사람들이 상품의 진짜 가치를 고려하지 않고 비싼 값을 주고 사는 것은 어떤 바보 구매자가 더 높은 가격에 그들로부터 그것을 사갈 것이라고 예상하기 때문이라는 이론을 더 큰 바보 이론(the greater fool theory)이라고 한다. 경제학자인 존 메이너스 케인즈(John Maynard Keynes)가 발견한 투자 심리학 이론이다.

투기와 투자의 차이는 투기 행위의 관건이 투자 대상의 가치를 예측하는 게 아니라 자신보다 더 큰 바보가 있는지 판단하는 데 있다. 결국 자신이 가장 큰 바보가 아니기만 하면 이익을 보는 것은 문제가 되지 않는다. 물론 만약 더 높은 가격에 사야 하는 바보가 물건을 사지 않는다면 결국 그 물건을 가진 사람이 가장 큰 바보가 되고 만다.

상품이나 자산의 가격이 본질적 가치가 아니라 시장 참여자의 비이성적 믿음이나 기대를 바탕으로 형성되는 것을 말하는 더 큰 바보 이론(the greater fool theory)은 이 세상에서 가장 두려운 일은 바보가 아니라 마지막 바보가 되는 것이라는 이치를 우리에게 말해 준다.

더 큰 바보 이론(the greater fool theory)은 사실 두 가지로 세분화될 수 있다. 하나는 감성적으로 더 큰 바보이고 다른 하나는 이성적으로 더 큰 바보이다. 감성적으로 더 큰 바보는 자신이 더 큰 바보 게임에 들어갔다는 것도 모르고 게임의 규칙이나 필연적인 결말도 모른 채 행동하는 것을 말한다. 이성적으로 더 큰 바보는 더 큰 바보 게임의 규칙을 잘 알면서도 지금 상황에 더 바보 같은 투자자들이 게임할 것이라 믿고 즐기는 것을 가리킨다.